有一个非常简单的道理，22亿元的造假，想骗过董事会、股东会，是非常困难的。
造假22亿元，就要要22亿元的进账；想要有22亿元进账，就需要有22亿元销售；要想要22亿元的销售，就需要10多亿元将近20亿元的材料、人力资本支出。
根据公告信息，瑞幸咖啡称：“公司首席运营官兼董事刘剑先生以及向他汇报工作的几名员工从事了不当行为，包括捏造某些交易”。
我觉着这根本不可能，几个人就能弄出22亿元的财务造假，不符合实际情况。要知道，上市公司的财务总监等一大波财务人员不是吃素的，不是随便可以糊弄的。
中概股在海外已经臭名昭著，人人唯恐躲之不及。
为什么？
因为没有不造假的，而且造假是整个公司的行为，根本就不是一个两个人的事。
浑水公司狙击中概股多年，在他们穷追猛打下，很多中概股原形毕露。
瑞幸咖啡，只不过是被浑水猎杀的众多作假公司的一个。
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“中概股狙击手”——浑水，又犯浑了！
2018-07-05 22:06
文|甲方研究社
中美贸易摩擦，你以为只有中兴、华为这类大型科技企业饱受煎熬？
正当中美两国高手过招时，臭名昭著的 做空机构“浑水公司”又开始浑水摸鱼了，这一次的猎物盯上了国内数一数二的教育类上市公司——好未来。
6月13日，浑水针对好未来发布首份做空报告，称好未来虽有实际业务，但从2016财年起就欺诈性地夸大其利润。报告一出，好未来股价即大跌9.95%！
对此，好未来在12天的调查后，只发布了短短56字的“内部调查后没有发现问题”的声明。誓不罢休的浑水随即在7月2日发布第二份报告，直言好未来夸大了2017财年的利润。
有意思的是，好未来股价3日不降反升，上涨了2.42%！
事情最终的走向，会是“百发百中”的浑水终于踢到了铁板，还是好未来被“狙杀前”的回光返照？
从浑水以往 “光辉”的劣迹中，或许能找到答案！
1.好未来遭遇“死神的咸猪手”！
“虽然教师、学生和学校都真实存在，但是好未来并无法像其描述得那样飞速增长。”这是浑水公司6月中做空好未来时，其创始人卡森·布洛克（ ）发表的论调。
他还说，如果一家公司有欺诈行为，就根本不值得相信，“我心中好未来的价值应该为零，别的投资人也许有其它的心理价位，但至少应该远低于目前的股价。”
目的直接，就是要做空你！这是卡森一直以来的秉性。
即使好未来股价依旧坚挺，卡森依然自（嘴）信（硬）： “我做空中国高速传媒时，第二份做空报告发布当天，该公司股价上涨做收，但这家公司最终摘牌，这样的例子还有很多，做空当天股价走势，不能说明问题。”
他甚至还煞有其事地分析了好未来股价没有大跌的原因：“好未来目前股价只是随着美股、中概股板块浮动，我们只想告诉长线投资人，应该重新考虑这家公司的价值。”
与此同时，卡森还高调声称，将在两周内发布第三份好未来的做空报告。而与浑水方面的淡定相比，好未来的表现也未落下风，起码表面上未曾慌乱，这从他们的应对声明可以感受一番。
6月下旬，针对浑水第一份报告好未来只发布短短56字的“没有问题”声明；7月3日，好未来快速回应了浑水的第二份报告发布，称“与2018年6月的初始指控类似，浑水的最新指控是基于错误的猜想和假设……”
当然，表面功夫谁都会做，但好未来高层也难免会“被秃鹫觊觎”恶心到，甚至引发危机感，毕竟浑水公司在圈子里素有“中概股死神”的名声，被它的咸猪手染指不死也得脱层皮。
虽然好未来于2010年登陆纽交所后，股价曾暴涨154%，让大量中国教育类公司都希望成为下一个“好未来”，但面对浑水公司的精心准备，好未来或许背地里已经在瑟瑟发抖。
据浑水介绍，2017年底，浑水团队在广州做有关某中概股教育类企业的调查，某天突发奇想：不如顺手看看其它同板块的公司。好死不死的，刚刚在广州完成数项投资的好未来，就这样被浑水盯上了。
“我们对好未来的业务进行了几项测试，马上发现了问题”，卡森·布洛克说，“团队一致同意，好未来
项目上马。”如你所见，浑水公司的立项标准，就是如此随缘、佛系。
但在调研时，浑水却格外卖力，不见兔子不撒鹰！他们用其它机构实体的名字多次直接接触好未来，在中国各地的好未来学习中心与该公司销售交谈，从工商局、教育部等机构调取信息、财务分析等，这种实地调查形成了巨大的工作量，用卡森布洛克的话说便是“这是一项累活苦活”。
而这种最笨的长期调查方式，充实了浑水做空的底气。好未来目前的低调从容，在卡森·布洛克眼里只是一种策略：“好未来可能看过以前被做空公司的表现，认为说得越多，越容易被攻击，因为一个谎要一百个谎去圆”。
2.浑水与中概股，有什么仇什么怨？
想必，远离股市和金融的国人还一脸懵逼：浑水公司到底什么来头，真有传得那么邪乎吗?
一切，还是得从卡森·布洛克这小子说起。
这个美国人，从12岁起就梦想着到中国淘金，因此在南加州大学主修金融时，还辅修了汉语，后来又在芝加哥大学获得法学学位。
这样一位既懂法又懂金融的人才，在2005年来到了一心向往的中国，入职了一家外资律师事务所，并经营一份仓储生意和一家网站，甚至与人合著过一本书 in for （《在中国经商——无师自通》），教外国人在中国做生意。
在中国期间，卡森·布洛克成为一名地道的中国通。然而他的生意没多久就失败了，还亏了一大笔钱。他曾在一次访问中称，在中国做生意任人宰割，不仅赔了钱，还得到很多惨痛的教训。
咽不下这口气的布洛克开始“堕落”与“黑化”，终于在2010年迎来了他的人生转折点。
当年，布洛克的父亲请他帮忙调查在美国上市的一家中国公司，他在通过一个半小时的参观后发现，该公司的实际运营情况和财报所体现的有很大差距。
于是，他快速成立了浑水公司，专门撰写报告，描述上述中国公司的实际情况，怂恿投资者卖掉这家公司的股票，病进行做空。
这就是浑水公司的第一个项目和第一个猎物，即东方纸业。东方纸业股价一周内狂跌50%，首战告捷的布洛克，以近似于0的成本，玩了一次漂亮的“空手套白狼”，来钱速度可比苦苦经营仓库快多了。
之所以命名为“浑水”，取的便是中国谚语“浑水摸鱼”之意。也就是说，先把水搅浑，然后再摸鱼。从此，布洛克带领的浑水公司专门盯着中概股“死磕”。
这家明明是美国人创办的公司，名气却远没有在中国那么大，其 “百发百中、弹无虚发”的战绩更是证明，浑水是为中国而生。
从2010年6月做空东方纸业至今，浑水从捕获的猎物身上，总计获利高达数十亿美金，而中概股们累计损失了数百亿美元。
仅仅在2010年、2011两年时间内，浑水的做空报告先后导致了绿诺科技、中国高速频道、多元环球水务、嘉汉林业等上市企业摘牌退市或破产。
2012年7月，浑水更是发布长达90多页的研究报告，目标直指俞敏洪，造成新东方股价大跌8.48%！
江南春的分众传媒也没逃脱浑水的魔爪，2011年底浑水研究公司发布公告，称分众传媒存在虚报LCD屏数量、内幕交易等问题，导致分众当日股价跌幅一度高达39.49%。
更知名的案例，当属2017年浑水公司狙击港股企业辉山乳业，浑水直指辉山乳业资产虚高、盈利造假，让辉山乳业惨遭洗仓，盘中一度跳水91%，创港股当日最大跌幅，市值蒸发280亿元。
就如开始所说的——只要被浑水盯上，不死也得脱层皮。而当恶人名气足够大时，那么哪怕你只是与恶人的名字沾边，也要跟着遭殃。
2011年6月，港股上市企业雨润食品，便因市场传言浑水发布了该公司的负面报告，股价便联系暴跌33%，蒸发了150亿港元。
3.浑水弹无虚发的“三板斧”！
有人或许要问：浑水如此做法，不是四处树敌么，在中国一定会被封杀吧？
答案是必须的！
中国自古有句老话，断人财路如杀人父母！浑水搞垮、搞亏了这么多家上市企业，必然要承担相应的代价。
明面上，浑水已经成为中国商业界的“过街老鼠”，即便无法光明正大的人人喊打，但像瘟神一样遭人唾弃。谁要是被爆出跟浑水打交道，外界绝对会将这家公司与浑水一起隔离。
私底下，谁知道有多少老板想找人去报复呢？起码卡森·布洛克就表示过，他收到了不少的
死亡威胁。所以，浑水公司网站主页上没有披露任何注册和联系信息，整个公司除卡森·布洛克外，没有一个全职员工，对他本人的常驻地、公司运作的任何细节等，布洛克也小心谨慎地保持神秘。
你可能又会想，既然名声不好、还得时刻担心人身安全，布洛克为何还要坚持呢？
还不是为了赚钱，赚快钱、大钱！
而浑水做空中国概念股，就是“空手套白狼”的简单生意，方法不外乎三板斧。
第一步，先如狗一般，嗅出并聚焦可能存在问题的上市公司；
前面有讲到，好未来被盯上，就是浑水公司在广州无聊时，发现它的业务有问题而被定为目标立项的。
第二步，再化身侦探，进行360度调查，搜集目标公司负面证据；
在狙击分众传媒时，浑水用了最笨的调研方法。针对分众年报披露有块LCD屏，浑水雇佣了12个临时工，花了半年时间去数分众的LCD屏，结果发现只有不到块，认为分众财务造假；
又如去年的辉山乳业，浑水公司抓住的核心漏洞就是“牧草之王”苜蓿。辉山乳业声称苜蓿全部自给自足，不需要从第三方购买或安排长途运输，因此利润巨大。
辉山乳业招股书，宣称苜蓿自给自足
但浑水公司实地走访、暗访发现，辉山乳业说谎了，它的苜蓿并非自给自足，而是从海外和黑龙江的第三方采购，进而推断出辉山乳业财务造假。
第三步，发布报告打压目标公司股价，与此同时通过做空牟利。
在国际资本市场上，美股交易规则允许做空，使得做空者成为一支重要力量。做空机构往往会和对冲基金、律师事务所结盟，通过做空牟取更丰厚的利益。
浑水的做法是，在做空前，先向券商借来做空对象公司的股票并卖出去，紧接着发布报告曝光其负面，趁目标公司股价大跌之际，低价购入股票还给券商。
举个栗子，如果以10元价格卖出股票，做空后再以5元价格买入，相当于每股赚取5元的毛利，再扣除交易手续费、交付给券商的利息及其他税费后，剩下的就是净利。
以辉山乳业为例，股价由2.81港元跌至0.25港元，做空利润之大，大家自行脑补。
看完布洛克这类做空机构的赚钱手段，或许A股股民会羡慕不已，因为国内股票似乎都不用做空，自己就在跌跌不休。
尽管大部分人对布洛克及浑水公司极为不齿，但并不妨碍他被布隆伯格新闻社评为2011年50大思考者之一，其他入选者都是诸如诺贝尔奖获得者、哈佛大学教授的名流，只有他是一个初出茅庐的“浑小子”。
真是讽刺。
4.苍蝇不叮无缝的蛋和石头！
揪住上市公司的问题，穷追猛打，做空机构不是行侠仗义，而是谋财逐利。浑水并不是第一家专门狙击中概股的公司，在它之前还有位“前辈”——香橼研究。
从2006年起，香橼研究先后对21家中国海外上市公司发动袭击，结果16家股价跌幅超过80%，7家最终退出了美国资本市场。
香橼研究的轰动之作，当属2012年硬刚许家印的恒大。当年6月，香橼投资发布恒大负面报告，恒大一日之间市值蒸发了76.28亿港元的市值，许老板高声疾呼香橼投资是“侵略者”、“土匪”、“强盗”。
浑水也好，香橼也罢，纵观他们成功击倒的对象，都存在“造假”、“虚报”的负面实锤。
在大量“上市就是成功”的中国企业眼里，这些做空机构无疑是惹人嫌的苍蝇，但他们自身更愿意自比为秃鹫，随时俯冲下来带走资本市场上的腐肉、毒瘤。
当浑水们拿出数十页的详尽负面报告时，你囔囔是没用的，也别怪投资者们恐慌式地抛售你的股票。
中国人常言，打铁还要自身硬、苍蝇不叮无缝的蛋、若要人不知除非己莫为。中国企业别只盯着上市敲钟、身价暴涨、一夜造富的美梦，也得当心没擦干净的屁股，随时有被做空机构捅爆的可能。
要知道，2014年阿里巴巴赴美IPO路演期间，卡森·布洛克都曾跃跃欲试地暗示要做空阿里。即便最后未能付诸行动，那也是浑水有自知之明——浑水名字带浑，但他们可不傻，他们知道阿里不是蛋，而是硬邦邦的石头、铁板，惹不起。
如今， 小米、美团、拼多多、优信二手车等等抢着去国外上市，是真的“无缝可钻”，还是“硬到不行”呢？
我们拭目以待！
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