上市公司如何应对退市风险？

一般来说，退市是上市公司由于未满足交易所有关财务等其他上市标准而主动或被动终止上市的情形，即由一家上市公司变为非上市公司。退市可分主动性退市和被动性退市。主动性退市是公司根据股东会和董事会决议主动向监管部门申请注销许可证如合并分立、破产等，被动性退市是指期货机构被监管部门强行吊销许可证，一般因为有重大违法违规行为或因经营管理不善造成重大风险等原因。这里需要应对的是，上市公司的被动退市情形，分别是退市风险警示、暂停上市、终止上市三种情形：

一、退市风险预警

上市公司出现以下情形之一的，本所对其股票实施退市风险警示：

1、最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值或者被追溯重述后连续为负值；

2、最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值或者被追溯重述后为负值；或是审计的营业收入低于1000万元或者被追溯重述后低于1000万元；或是财务会计报告被会计师事务所出具无法表示意见或者否定意见的审计报告；

3、因财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载，被中国证监会责令改正但未在规定期限内改正，且公司股票已停牌两个月；

4、未在法定期限内披露年度报告或者中期报告，且公司股票已停牌两个月；

5、因第12.14条股权分布不具备上市条件，公司在规定的一个月内向本所提交解决股权分布问题的方案，并获得本所同意；

6、因首次公开发行股票申请或者披露文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使不符合发行条件的发行人骗取了发行核准，或者对新股发行定价产生了实质性影响，受到中国证监会行政处罚，或者因涉嫌欺诈发行罪被依法移送公安机关（以下简称“欺诈发行”）；

7、因信息披露文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，受到中国证监会行政处罚，并且因违法行为性质恶劣、情节严重、市场影响重大，在行政处罚决定书中被认定构成重大违法行为，或者因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被依法移送公安机关（以下简称“重大信息披露违法”）；

8、公司可能被依法强制解散；或法院依法受理公司重整、和解或者破产清算申请；

9、本所认定的其他情形。

二、暂停上市

暂停上市是基于法律规定的特殊原因而暂时影响其上市证券的情况，而非决定性地最终否定上市公司的上市资格。暂停上市是指上市公司出现下列情况之一，由证券交易所决定暂停其股票上市交易：

1、公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件；

2、公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，可能误导投资者；

3、公司有重大违法行为；

4、公司最近3年连续亏损；

5、证券交易所上市规则规定的其他情形。对于暂停上市的公司，应当由证券交易所决定其何时及在何种条件下恢复上市。

三、终止上市

上市公司股票终止上市后，依然是合法存继、公众投资者持股的股份有限公司，应当保证公司股东依法享有的资产受益、重大决策和选择管理者等权利，保证公众投资者合法享有的知情权。

1、根据《证券法》规定，上市公司丧失《公司法》规定的上市条件，其股票依法暂停上市或者终止上市。上市公司股票终止上市后，仍然是合法存继、公众投资者持股的股份有限公司，在各级人民政府的监督管理下，做好依法终止上市的经济和社会的稳定工作。

2、证监会各地派出机构要及时向所在地人民政府通报上市公司终止上市风险以及股份有限公司控股股东、董事和高级管理人员损害公司和公众股东利益的问题，协助所在地人民政府实施终止上市风险应急处理措施和追究失职者责任。

3、股票终止上市的股份有限公司依法接受所在地人民政府的监督管理。并保证其向社会公众发行的股份在中国证券业协会建立的“代办股份转让系统”进行有序转让，切实承担公众公司的社会责任。

四、三种途径可追偿

对于A股市场而言，退市成为新常态。对于持股股民来说，最关心的就是如何弥补投资损失。上交所指出，投资者可以与该公司协商、与中证协调赔偿方案、还可以自己受到虚假陈述侵害为由，对退市公司提起民事赔偿诉讼。一般来说，投资者有三种途径要求民事赔偿：

其一，若所持股票公司有基于重新上市的考虑，投资者可直接与其协商赔偿方案。针对被终止上市的公司，综合考虑中小投资者的利益诉求，将“对民事赔偿承担作出妥善安排”，列为了重新上市的条件之一，公司只有符合该项条件，才有可能申请重新上市。如果退市公司基于重新上市的考虑，为后续恢复上市做好铺垫，有可能拿出比较可行的赔付方案。

其二，中国证券投资者保护基金公司或中证中小投资者服务中心公司，也可出面对全体受害的股民协调赔偿事宜。

其三，投资者可自行委托律师，到中级人民法院提起证券民事赔偿诉讼，根据《司法解释》第八条的规定，虚假陈述证券民事赔偿案件，由省、直辖市、自治区人民政府所在的市、计划单列市和经济特区中级人民法院管辖。

此外，拟起诉索赔的投资者应提供身份证复印件、股东卡复印件或加盖了证券营业部业务印章的证券开户信息查询单、首次购买该股票至今的交易记录原件、联系电话手机及地址邮编。免费审核后，律师将对符合索赔条件、决定委托诉讼的投资者，进一步提供相关诉讼及委托代理文件。

需要注意的是，重新上市有多项条件：根据规则，遭遇退市的公司若想重新上市，需要满足以下条件：

1、至少经过退市当年会计年度后，才可以提出重新上市申请；

2、已全面纠正重大违法行为，已撤换与重大信息披露违法行为有关的责任人员；3、满足财务数据方面的要求等。此外，考虑到中小投资者的利益诉求，规则特别将“对民事赔偿承担作出妥善安排”，列为重新上市的条件之一。

退市可以按严重程度分为退市风险警示、暂停上市、终止上市。其中，尽管退市风险警示制度一直存在，但实际操作中，却一直停留在“一直在警示，从未被退市”的尴尬局面，以至于部分老股民们会将此视为博弈机会、而非风险因素，但不得不承认，这种情形仍然存在退市潜在风险的。此外，暂停上市只是暂时停止股票或公司债券的交易，而非否定上市公司的上市资格，但终止上市根本地、绝对地消灭公司上市资格的程序。最后，遭遇退市风险后，投资者可以通过协商、或诉讼等方式要求退市公司进行民事赔偿。