央行称货币政策不可独行，央行的主要职能是什么

改革开放以来，中国经济持续高速增长，成功步入中等收入国家行列，已成为名副其实的经济大国。但随着人口红利衰减、“中等收入陷阱”风险累积、国际经济格局深刻调整等一系列内因与外因的作用，经济发展正进入“新常态”，而供给侧结构性改革也顺应提出。现今，我国各行各业各种政策都在“去产能”“去库存”，调整结构，货币政策也不例外。

 

央行官员：货币政策不可独行 供给侧改革是唯一出路

 

今年9月，中国将担任二十国集团（G20）峰会的主席国，而结构性改革则是全球面临的核心议题。量化宽松（QE）、低利率虽能将各国从危机的水深火热中救出，但却再也无法真正刺激经济增长、提高生产率，而最终长期滞涨的后果是可怕的。

 

在8月16日举行的“2016世纪中国论坛：供给侧结构性改革与中国经济长期增长”上，中国央行调查统计司司长盛松成，中国金融四十人论坛高级研究员、国家外管局国际收支司原司长管涛等业内专家汇集一堂，强调了中国采取供给侧结构性改革的紧迫性，而这也是今年G20的最大看点。

 

“我国经济进入新常态，结构调整是一个绕不过去的坎，是一场绵绵用力、久久为功的持久战。在这样的形势下，必须保持战略定力，要树立信心，坚定战胜困难的决心，避免用‘大水漫灌’的扩张办法给经济打强心针，造成短期兴奋过后经济越来越糟。”管涛称。

 

盛松成：货币政策不可独行

 

盛松成表示，本轮经济下行本质上是有效需求不足、供给结构失衡两大问题的叠加，应更重视财政政策和货币政策的协调。

 

事实上，与全球各国相似，中国货币政策的边际效应正在递减。去年以来，中国通过降准、MLF（中期借贷便利）等措施释放的流动性不小，但企业的投资意愿仍持续低迷。7月M1、M2的“剪刀差”继续扩大到15.4%，再创历史新高；7月人民币贷款增加4636亿元，其中住户部分中长期贷款（按揭）增加4773亿元，非金融企业及机关团体贷款减少26亿元，显示企业持币观望情绪强烈。

 

这一现状的成因不乏特殊因素。盛松成称，例如，去年救市因素抬高对比基数。去年7月，因股市大幅波动，注入大量维稳救市资金，证券业金融机构在商业银行的存放资金新增9645亿元，抬高了货币信贷对比基数。扣除这一因素影响，初步测算，今年7月份M2同比增长11%，比上月回落0.8个百分点。

 

此外，7月实体经济表外融资合计减少3137亿元。其中，未贴现银行承兑汇票减少5122亿元，为2002年以来月度最大降幅，这与监管趋严，以及企业间业务往来有所萎缩有关。

 

尽管特殊因素客观存在，但“剪刀差”不断扩大的实质性原因仍是企业投资意愿低迷。

 

盛松成称，随着货币供应量增加，大量货币流向企业，但企业活期资金增加并非因为经营扩张，而是企业持币观望、谨慎投资。实体经济制造业投资和民间固定资产投资增速持续低迷。2016年1~7月制造业投资同比增长3.0%，较上月下降0.3个百分点，创2004年以来的历史最低值；1~7月民间固定资产投资同比仅增2.1%，比上年同期低9.2个百分点，较上月下降0.7个百分点，为2012年一季度首次发布以来的历史最低值。

 

近期，更有众多分析师指出，大型企业（主要是国有矿商和重型制造商）的委托贷款快速增长，这是一个令人担忧的趋势，可能加剧中国的坏账问题。

 

“这些非金融（国有企业）不具备必要的专长，无法像银行那样经营，评价借款人的资信；随着经济进一步放缓，这些贷款很可能变成不良贷款。”惠誉（Fitch）旗下研究机构BMI Research的分析师在一份报告中表示。

 

当中国企业面对类似“流动性陷阱”时，盛松成认为，中国实行积极的财政政策更有优势。

 

他表示，相较于西方国家，中国政府无论在财政政策方面，还是货币政策方面，都有较大的决定权，可从中选择更优的组合。尤其，中国政府部门杠杆率整体低于发达国家水平。截至2014年底，全国政府负有偿还责任的债务余额为249655亿元，与当年GDP的比为39.2%。

 

此外，盛松成认为，降税将比降息更有助于刺激企业投资。“我国企业税负较重，降税能迅速增加企业利润，有效推动企业生产积极性。2013年，我国企业的总税率为67.8%。”

 

值得注意的是，与西方国家相比，中国的财政可持续性具有绝对的优势，这为财政刺激和结构性改革提供了宝贵的空间。“经测算，可将我国的财政赤字率提高到4%，甚至更高水平（2014年实际财政赤字占GDP的2.1%，2015年为3.5%，首次超过3%），由此可弥补降税带来的财政减收，更好地支持供给侧改革，且不会给我国政府带来较高的偿债风险。”盛松成表示。

 

这主要由两大原因决定。首先，中国政府债务结构较合理。一是政府债务绝大部分为内债，外债占比很低（2014年我国外债仅占1%，美国占43%）；二是我国短期债务占比较低（2014年底我国中央政府债务中的短期债务占比为10.1%，而同期美国短期国债和机构债占比达到 31.3%）。

 

第二，中国经济和政府收入增长较快。一是较高的经济增长带动财政收入较快增加，提高了我国政府债务的可持续性；二是我国国有企业资产雄厚，盈利能力较强；三是我国地方政府土地出让收入较多，地方政府融资平台具有一定的盈利能力。（第一财经日报）

 

中央银行的职能是什么

 

从上述新闻中，我们可以发现，为了更好地发展我国的经济，我国的货币政策不能独行，需与财政政策相协调，而可能做出这一决定的只能为中央银行。那么，中央银行除了调整货币政策外，还有什么职能吗？

 

中央银行职能主要以制定、执行货币政策，对金融机构活动进行领导、管理和监督。是一个“管理金融活动的银行”，同时，还有以下职能：

 

发行的银行

 

中央银行是发行的银行，是指中央银行垄断货币发行权，是一国或某一货币联盟唯一授权的货币发行机构。

 

1、中央银行集中与垄断货币发行权的必要性

 

第一，统一货币发行与流通是货币正常有序流通和币值稳定的保证。在实行金本位的条件下，货币的发行权主要是指银行券的发行权。要保证银行券的信誉和货币金融的稳定，银行券必须能够随时兑换为金币，存款货币能够顺利地转化为银行券。为此，中央银行须以黄金储备作为支撑银行券发行与流通的信用基础，黄金储备数量成为银行券发行数量的制约因素。银行券的发行量与黄金储备量之间的规定比例成为银行券发行保证制度的最主要内容。在进入20世纪之后，金本位制解体，各国的货币流通均转化为不兑现的纸币流通。不兑现的纸币成为纯粹意义上的国家信用货币。在信用货币流通情况下，中央银行凭借国家授权以国家信用为基础而成为垄断货币发行的机构，中央银行按照经济发展的客观需要和货币流通及其管理的要求发行货币。

 

第二，统一货币发行是中央银行根据一定时期的经济发展情况调节货币供应量，保持币值稳定的需要。币值稳定是社会经济健康运行的基本条件，若存在多家货币发行银行，中央银行在调节货币供求总量时可能出现因难以协调各发行银行从而无法适时调节银根的状况。

 

第三，统一货币发行是中央银行实施货币政策的基础。统一货币发行使中央银行通过对发行货币量的控制来调节流通中的基础货币量，并以此调控商业银行创造信用的能力。独占货币发行权是中央银行实施金融宏观调控的必要条件。

 

2、统一货币的必要条件

 

第一，中央银行应根据国民经济发展的客观需要，适时发行货币，保持货币供给与货币需求基本一致，为国民经济稳定发展创造良好的金融环境。

第二，中央银行应从宏观经济角度控制信用规模，调节货币供给量。中央银行应适当掌握货币供给增量，处理币值稳定与经济增长的关系。

第三，中央银行应根据货币流通需要，适时印刷、销毁货币，调拨库款，调剂地区间货币分布、货币面额比例。

 

银行的银行

 

银行的银行职能是指中央银行充当商业银行和其他金融机构的最后贷款人。银行的银行这一职能体现了中央银行是特殊金融机构的性质，是中央银行作为金融体系核心的基本条件。中央银行通过这一职能对商业银行和其他金融机构的活动施加影响，以达到调控宏观经济的目的。中央银行作为银行的银行需履行的职责如下：

 

集中商业银行的存款准备金。其必要性在于：

 

第一，为保障存款人的资金安全，以法律的形式规定商业银行和其他存款机构必须按存款的一定比例向中央银行交存存款准备金，以保证商业银行和其他金融机构具备最低限度的支付能力。

 

第二，有助于中央银行控制商业银行的信用创造能力，从而控制货币供应量。

 

第三，强化中央银行的资金实力，存款准备金是中央银行的主要资金来源之一。

 

第四，为商业银行之间进行非现金清算创造条件。

 

充当银行业的最后贷款人最后贷款人指商业银行无法进行即期支付而面临倒闭时，中央银行及时向商业银行提供贷款支持以增强商业银行的流动性。

 

中央银行主要通过两种途径为商业银行充当最后贷款人：

 

其一，票据再贴现，即商业银行将持有的票据转贴给中央银行以获取资金；

 

其二，票据再抵押，即商业银行将持有的票据抵押给中央银行获取贷款。

 

创建全国银行间清算业务平台商业银行按规定在中央银行开立存款账户交存存款准备金，各金融机构之间可利用在中央银行的存款账户进行资金清算，这加快了资金流转速度，节约了货币流通成本。于是，中央银行成为银行业的清算中心。

外汇头寸调节。中央银行根据外汇供求状况进行外汇买卖，调节商业银行外汇头寸，为商业银行提供外汇资金融通便利，并由此监控国际收支状况。

 

政府的银行

 

政府的银行职能是指中央银行为政府提供服务，是政府管理国家金融的专门机构。具体体现在：

 

1、代理国库。

国家财政收支一般不另设机构经办具体业务，而是交由中央银行代理，主要包括按国家预算要求代收国库库款、拨付财政支出、向财政部门反映预算收支执行情况等。

 

2、代理政府债券发行。

 

中央银行代理发行政府债券，办理债券到期还本付息。

 

3、为政府融通资金。

 

在政府财政收支出现失衡、收不抵支时，中央银行具有为政府融通资金以解决政府临时资金需要的义务。中央银行对政府融资的方式主要有两种：

 

第一种，为弥补财政收支暂时不平衡或财政长期赤字，直接向政府提供贷款。为防止财政赤字过度扩大造成恶性通货膨胀，许多国家明确规定，应尽量避免发行货币来弥补财政赤字。

 

第二种，中央银行直接在一级市场上购买政府债券。

 

4、为国家持有和经营管理国际储备。

 

国际储备包括外汇、黄金、在国际货币基金组织中的储备头寸、国际货币基金组织分配的尚未动用的特别提款权等。

 

第一，对储备资金总量进行调控，使之与国内货币发行和国际贸易等所需的支付需要相适应；

 

第二，对储备资产结构特别是外汇资产结构进行调节；

 

第三，对储备资产进行经营和管理，负责储备资产的保值增值；

 

第四，保持国际收支平衡和汇率基本稳定。

 

5、代表政府参加国际金融活动，进行金融事务的协调与磋商，积极促进国际金融领域的合作与发展。参与国际金融重大决策，代表本国政府与外国中央银行进行两国金融、贸易事项的谈判、协调与磋商，代表政府签订国际金融协定，管理与本国有关的国际资本流动，办理政府间的金融事务往来及清算，办理外汇收支清算和拨付等国际金融事务。

 

6、为政府提供经济金融情报和决策建议，向社会公众发布经济金融信息。中央银行处于社会资金运动的核心，能够掌握全国经济金融活动的基本信息，为政府的经济决策提供支持。

 

中央银行的职能既是中央银行性质的具体体现，也是中央银行作用发挥的重要依据。而我国的中央银行为了适应市场和社会的变化，突出其宏观性和社会性，已经经历了三次重要的变化。而这些变化也对中央银行和我国经济的发展有着十分重要的影响。可见，中央银行的职能是十分重要的。