海信集团2370万美元收购夏普美洲业务 跨国并购的利弊分析

海信集团2370万美元收购夏普美洲业务  跨国并购的利弊分析

 

海信先后在全球收购了多家外国公司，如今又将视线转移到墨西哥。其即将收购夏普在美洲的业务，但凡海信并购都会有效补充和完善其面向未来的产业结构，也会增强海信产业的生态链和核心竞争能力，只是不知这次跨国并购会给海信带来什么呢？

 

海信集团2370万美元收购夏普美洲业务

 

近日，海信集团与日本夏普同时宣布：海信出资2370万美元收购夏普墨西哥工厂全部股权及资产，同时海信将获得夏普电视美洲地区品牌使用权和所有渠道资源。这意味着：海信将全面接手夏普美洲的电视业务。

 

受这一消息提振，当天海信电器股价逆市大涨5.29%，收报19.5元。

 

海信8月1日进一步公告了有关该项交易的详细信息。根据公告，海信电器拟与美国海信共同出资收购夏普墨西哥公司100%股权。二者将分别现金出资约1121万美元和1167万美元，收购夏普墨西哥公司49%和51%的股权，交易计划于2016年1月6日之前交割。

 

海信集团品牌部刘文剑对财新记者表示，海信在美国已经进入全部主流销售渠道，以后双品牌运作，在美国的份额会快速增加。这意味着海信在美洲市场仍可能会使用夏普商标，但根据海信电器的公告，夏普墨西哥公司的人员将全面遣散。

 

海信创办于1969年，最初只是一家小型收音机制造厂。如今，这家公司已变身为家电、平板电脑和笔记本电脑制造商，去年的海外销售收入达到26亿美元。目前，海信产品已销往全球130个国家和地区。

 

创立于1912年的夏普被誉为“液晶电视之父”，但是近年来开始遭遇激烈的价格竞争，多项业务持续疲软，市场表现不佳。

 

虽然海信在中国市场与TCL、海尔和长虹一样都是名牌，但这家公司一直希望在国际市场拥有向三星电子、LG电子和索尼一样的品牌知名度和份额。

 

海信一直在努力让自身与竞争对手区分开来。去年，海信结盟美国流媒体机顶盒制造商Roku，开始面向美国市场销售Roku TV智能电视。在今年1月拉斯维加斯举行的国际消费电子展中，海信还展示了一系列引人注目的创新，其中就包括Vidaa Max激光影院，以及Chill家用饮料分配器。

 

观察者网此前报道，由于持续巨额亏损，今年5月夏普拟将1200亿元以上的注册资本减至1亿日元(约合人民币518万元)，通过动用“家底”来弥补累计亏损。此外，夏普还裁掉了超过3000名员工。

 

然而，这一措施似乎难以挽救颓势。夏普7月31日公布的截至6月底的第一财季业绩显示，由于重组难以取得效果，加上显示器和智能手机销售低迷，净亏损从去年同期的17.9亿日元扩大至339.8亿日元(约合2.74亿美元)。

 

这家曾经与索尼、松下齐名的日本公司，由于电视等部门亏损急剧上升，过去几年一直无法盈利。

 

跨国并购的利弊分析

 

跨国并购是指跨国兼并和跨国收购的总称，是指一国企业为了达到某种目标，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业的所有资产或足以行使运营活动的股份收买下来，从而对另一国企业的经营管理实施实际的或完全的控制行为。之所以有人愿意用此种方式并购外国的企业，主要是该并购有利可求。

 

（一）迅速进入东道国市场并占有市场份额

 

1、并购有效地降低了进入新行业的壁垒。当企业准备运用投资新建的方法时，必须充分考虑到全部进入壁垒，还必须考虑到由于新增生产能力对行业的供求平衡的影响。如果新增生产能力很大，行业内部将可能出现过剩的生产能力，从而引发价格战。然而在运用并购方法时，进入壁垒可以大幅度降低。由于并购没有给行业增添新生产能力，短期内行业内部的竞争结构保持不变，所以引起价格战或报复的可能性大大减小了。

 

2、并购大幅度降低了企业发展的风险和成本。投资新建的方法并不仅仅涉及到建设新的生产能力，企业还要花费大量的时间和财力获取稳定的原料来源，寻找合适的销售渠道，开拓和争夺市场。因此，这种方法涉及更多的不确定性，相应的风险较大，资金市场所要求的风险成本较高。在并购情况下，企业可以利用原有企业的原料来源、销售渠道和已占有的市场，资金市场对原有企业也有一定了解，可以大幅度减少发展过程中的不确定性，降低风险和成本。

 

3、并购充分利用了经验曲线效应。在很多行业中，当企业在生产经营中经验越积累越多时，可以观察到一种单位成本不断下降的趋势。成本的下降主要是由于：工人的作业方法和操作熟练程度的提高，专用设备和技术的应用，对市场分布和市场规律的逐步了解，生产过程作业成本和管理费用降低等原因。

 

企业通过并购方式发展时，不但获得了原有企业的生产能力和各种资产，还获得了原有企业的经验，以及包括企业在技术、市场、专利、产品、管理等方面的特长，也包括优秀的企业文化。企业通过并购可以在以上各方面、各分部之间实现共享或取长补短，实现互补效应。

 

4、企业通过并购能获得科学技术上的竞争优势。科学技术在经济发展中起着越来越重要的作用。企业在成本、质量上的竞争往往转化为科学技术上的竞争。企业常常为了取得生产技术或产品技术上的优势而进行并购活动。

 

跨国公司对外直接投资的主要动机之一就是占领东道国市场，而并购公司是占领东道国市场最快捷的方法，因为这样可以利用现成的生产和销售渠道，通过并购，跨国公司可立刻取得东道国身份。

 

（二）有效利用被并购企业的相关经营资源

 

并购东道国企业有利于投资者获取创建方式所难以得到的各类经营资源，包括但不限于以下几种：

 

1、获取原有分销渠道

 

2、获取被并购企业的技术

 

3、获取被并购企业的商标

 

4、利用原有的管理制度和人力资源

 

5、利用企业诸如原料供应等特有资产

 

6、利用原有商誉等无形资产，

 

（三）充分享有对外直接投资的融资便利

 

跨国公司为了进行国外直接投资常常要向资本市场获得资金融通。同创建方式相比，并购方式更容易争取到资金融通，因为并购方式具有较小的不确定性。其次，并购方式收益快，往往能更快地收回投资。跨国公司一旦有了并购目标企业后，就可以采取以下方法，避免创建方式直接投资的风险，减少自有资本的直接投入。

 

1、采用以股换股的方式进行融资。随着股份公司的建立和发展，大量股份公司的股票进入股市，企业就有可能通过股份公司之间相互交换股票方式，掌握目标企业一定份额的股票，从而控制他人股本，占有他人企业。

 

2、以目标公司的实有资产和未来收益作抵押，在证券市场上发行公司债券。

 

3、以目标公司的实有资产和未来收益作抵押，直接从金融机构融资。

 

（四）廉价购买资产

 

并购有时比创建便宜。跨国公司常常低价收购外国现有企业。这主要有三种情况。第一种情况是从事并购的企业有时比目标企业更知道它所拥有的某项资产的实际价值。例如目标企业可能拥有宝贵的土地或按历史折旧成本已摊提了，可是在帐簿上还保留的不动产。它有时低估了这项资产的现期重置价值，使得并购者廉价地买下了这家企业。第二种情况是低价收购不盈利或亏损企业，利用对方的困境压低价格。第三种情况是利用股票价格暴跌乘机收购企业。

 

当然，跨国并购也天生具有一些内在的缺点，比如进行价值评估很难，常常难以找到一个规模和定位完全符合自己意愿的目标企业，原有的契约或传统关系的束缚等，当然这一并购的弊端还体现在其可能存有一些不可知的陷阱。

 

跨国并购中的“陷阱”分两种。一种是善意披露基础上的“陷阱”，一个例子是被收购方在收购前和员工签订的合同中没有支付加班工资这一项，但收购后员工向收购方索要之前所有的加班工资。还有一种陷阱则是信息未完全披露，则需完全靠律师的经验去判断挖掘，例如假账问题。在跨国并购中的任何环节中任何一个细节都可能出现陷阱，例如知识产权、人力资源、产品责任、税务、环保等等。

 

跨国并购的陷阱及其所带来的风险几乎涉及整个法律体系的各个方面，而只要是涉及法律的哪怕是最细小的环节都能成为矛盾的触发点。例如，人们通常认为跨国并购不会涉及到刑法，但如果目标公司存在商业贿赂的问题，则刑法也有可能被涉及。因而这也是为何律师在跨国并购中占据着独特的重要地位的原因。

 

由于中国企业“走出去”还处于起步阶段，大多数企业没有跨国并购经验或经验较少，对于他们来说并购只是拿到股权或资产，因而并购协议可能十分简单。而国外很多企业则是靠并购或被并购来实现自身成长的。在实务操作过程中可以切实感觉到中国企业和外国企业在收购的经验程度上的差距可以用小学生和大学生来做比拟。

 

公司若想跨地域、跨国界的经营、销售，一般会采用收购、兼并等方法，若真的是跨国的话便称之为跨国并购。只是在跨国并购的过程中为保证并购顺利进行，有必要了解该国度的法律规定，毕竟国与国之间的法律体系不同，规定也就有所不同。