债基发行遇寒流，带您了解购买债券基金时的风险规避

近期债券型基金频频出现延长募集期的信息披露，而在此之前，债券市场的“伤风感冒”已对债券型基金的净值走势和发行带来阵阵寒意。债券型基金是指专门投资于债券的基金，近几年来，债券型基金在波动式成长，经历了比较明显的起伏波动过程，投资者在选择债券型基金时，应密切关注其近期走势。

债市“伤风”，债基发行遇寒流

昨日的债券市场一片哀鸿。票息2.74%的十年期国债收益率报2.950%，创5个月高点，从前一日收盘的2.859%日内飙升近10个基点。国债期货方面，10年期国债期货主力合约跌幅一度扩大至0.81%，创上市以来最大跌幅。在此之前，债券市场的“伤风感冒”已对债券型基金的净值走势和发行带来阵阵寒意，近期债券型基金频频出现延长募集期的信息披露。

多只债基募集期延长

Wind数据统计显示，截至11月29日，今年以来成立的新基金首募规模合计10628.92亿份，其中债券型基金吸筹4908.88亿份，占比达46.18%。从单只基金角度看，工银瑞信恒享纯债基金首募规模达478.92亿份，为年内成立的体量最大的新基金，工银瑞信泰享三年中长期纯债型基金、招商招兴纯债A中长期纯债型基金分别以300亿份及100.57亿份的首募规模紧随其后。

然而，近期集中出现偏债型基金延长募集期的现象，与整体销售环境大异其趣。11月10日，兴业基金发布公告称，为充分满足投资者的投资需求，决定将兴业裕华债券型证券投资基金的募集截止日由原定的11月11日延长至12月2日。

无独有偶，汇添富基金11月5日宣布将汇添富长添利定期开放债券型证券投资基金的募集截止日由原定的11月9日延长至12月20日；11月3日，诚信基金决定将信诚景瑞债券型证券投资基金的募集截止日由原定的11月2日延长至明年1月4日；11月2日，嘉实基金公告称，将嘉实稳荣债券型证券投资基金的募集截止日由原定的11月4日延长至12月5日。

今年以来，先后有超过百只基金发布了延长募集期的公告，前三季度仅有9只偏债型基金延长募集，且大部分集中在9月中下旬。而10月份至今，宣布延长募集的债基数量就有8只。从上述债基的发行遭遇来看，部分偏债型基金确实进入发行瓶颈。

债市投资谨慎情绪抬头

从债基近期的表现来看，部分投资者对债市投资的谨慎情绪已有所抬头。部分基金经理表示，相关部门的态度或是影响债市出现“降温”的主要原因。此外，在贷款方面，王超认为，现在企业贷款需求非常弱，基本靠个人贷款来维持。随着各地限购政策逐步落地，个人贷款增速也将下降，货币政策仍将维持稳健宽松；而银行房地产贷款的下降，将使得银行资产荒加剧，投资又会转向债券，债券收益率可能下降。

某券商委外负责人告诉记者，由于预期委外资金流入减少，债市近期已经出现调整。“理财资金纳入广义信贷还没有出细则，短期影响不好评估，但是对市场预期已经产生影响。”他说。事实上，随着经济数据好转，经济基本面在发生微妙变化。融通基金王超表示，多数市场分析人士只看到地产投资，并未提及制造业的投资，不排除后市可能出现PPI连续反弹的情况。“现在企业融资成本很低，企业也有增加库存、增加产能的冲动，这有可能造成制造业投资增速回升，在库存周期的带动下，经济有望出现微弱反弹。”王超说。

沪上某债券基金经理表示，近期出炉的PMI、CPI数据都可以证明经济正在回暖，这对债市是利空。此外，理财资金纳入广义信贷的预期以及年底美元加息，将带来流动性边际收紧，进一步加剧了债市调整的风险。“‘债牛’还能持续多长时间是一个未知数。”他说。（中证网）

购买债券基金时的风险规避

近几年受金融危机的影响，债券基金受投资者的关注程度超过股票型基金。但是在当前股市和债券市场的大环境下，投资者不要对债券基金收益期望过高，在购买债券基金前应注意以下几个问题：

首先，应关注债券基金的投资范围。债券基金之所以在股市的震荡中抗风险，主要在于债券基金与股市有相当程度的“脱离”关系，即债券基金绝大部分资金不投资于股票市场，而主要通过投资债券市场获利。增强类债券基金虽然能通过“打新股”“投资可转债”等投资于股票市场，却有严格的比例限制。

其次，要清楚债券基金的交易费用。目前债券基金的收费方式大致有三类：A类为前端收费，B类为后端收费，C类为免收认申购赎回费、收取销售服务费的模式，其中C类模式已被多只债券基金采用。不同债券基金的交易费用会相差两到三倍，因此投资者应尽量选择交易费用较低的债券基金产品。此外，老债券基金多有申购、赎回费用，而新发行的债券基金大多以销售服务费代替申购费和赎回费，且销售服务费是从基金资产中计提，投资者交易时无需支付。

再次，购买债券基金不宜“全仓”。虽然债券基金具有抗风险、收益稳健的特征，但投资者购买债券基金还是不宜“全仓”。在当前股市震荡的背景下，投资者可增加债券基金等低风险投资品的比例；但是，从长期投资、组合投资的角度出发，均衡的组合投资策略更有利于投资者实现稳健收益。

最后，投资债券基金也有风险。投资债券基金主要面临三类风险：一是利率风险，即银行利率下降时，债券基金在获得利息收益之外，还能获得一定的价差收益；而银行利率上升时，债券价格必然下跌。二是信用风险，即如果企业债本身信用状况恶化，企业债、公司债等信用类债券与无信用风险类债券的利差将扩大，信用类债券的价格有可能下跌。三是流动性风险，债券基金的流动性风险主要表现为“集中赎回”，但目前出现这种情况的可能性不大。

债券基金与债券的区别

作为投资于债券的组合投资工具，债券基金与单一债券存在重大的区别。首先，债券基金的收益不如债券的利息固定。投资者购买固定利率性质的债券，在购买后会定期得到固定的利息收入，并可在债券到期时收回本金。债券基金作为不同债券的组合，尽管也会定期将收益分配给投资者，但债券基金分配的收益有升有降，不如债券的利息固定。

其次，债券基金没有确定的到期日。与一般债券会有一个确定的到期日不同，债券基金由一组具有不同到期日的债券组成，因此并没有一个确定的到期日。不过为分析债券基金的特性，我们仍可以对债券基金所持有的所有债券计算出一个平均到期日。

再次，债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更难以预测。单一债券的收益率可以根据购买价格、现金流以及到期收回的本金计算其投资收益率；但债券基金由一组不同的债券组成，收益率较难计算和预测。

最后，投资风险不同。单一债券随着到期日的临近，所承担的利率风险会下降。债券基金没有固定到期日，所承担的利率风险将取决于所持有的债券的平均到期日。债券基金的平均到期日常常会相对固定，债券基金所承受的利率风险通常也会保持在一定的水平。单一债券的信用风险比较集中，而债券基金通过分散投资则可以有效避免单一债券可能面临的较高的信用风险。

在我国，债券型基金的投资对象主要是国债、金融债和企业债等，由于其风险相对较低，吸引了很多投资者的目光。但是，由于受到近期股市和债券市场的环境影响，债券型基金的风险逐渐显现，投资者可以尝试选择组合式投资，以降低投资风险。