企业如何规避债转股风险

中国目前的商业银行和国有企业双方陷于困境：一是国有企业债务压力和利息负担过重，对改善经营管理缺乏信心，对深化国企改革产生动摇；二是商业银行存在大量不良资产，使金融改革难以深化。如何卸下国企沉重的债务包袱，化解商业银行金融风险，国家选择了“债转股”。尽管债转股符合我国国情的发展，但其本身还是存在巨大的风险，因此，企业在选择债转股时，应提前做好方案，规避风险。

在将企业债务转化为金融资产管理公司的股权的同时。也要防范一些新的风险。这些风险归纳起来有如下几种：

第一、要防止不良债权转为不良股权，造成新的一轮国有资产的流失。债转股企业如不在重组、转制上动“大手术”，债转股就会流于形式，对新股东形成未来破产的危险。

第二、要防止形成社会的赖帐经济，酿成道德风险。债转股的方向与初衷是使社会走向信用经济，但如果机制设计不好或实施出现差错，就会使企业把“债转股”看作是“债务豁免”或“债务核销”，产生赖帐、逃债的思想。

第三、要规避定价风险。在债权变股权时，要按照市场规律办事，转让价要通过资产评估，使转让价接近实际资产价值，防止国有资产流失。

第四、要防止把关不严，转脸面过宽的风险。实施“债转脸”及转股多少的决定因素不在于能减息多少，关键要看企业未来的成长性、收益性会有多少，企业发展的潜力有多大。

针对债转股工作中可能出现的新的风险，必须采取以下措施加以防范。

第一、要建立金融资产管理公司的自主决策和独立运作的决策机制。金融资产管理公司的自主决策和独立运作，是一个商业性很强的运作过程。银行不能直接持有企业股权，所以将自己的不良资产转为金融资产管理公司对企业的股权，因此金融资产管理公司有权对债转股企业进行独立评审。在独立评审过程中，着重注意以下几点：一要看哪些企业可以转，哪些企业不具备条件，不能转；二要确定转多少，什么样的资产负债结构对企业转制有利；三要研究“债转股”以后如何实现现代企业制度，如何派董事依法行使股东权利；四要研究企业的未来发展，如何转制、重组、择机上市；五要研究股权的退出方案；六要选择独立的中介机构。这一系列的工作本身就包含着政策把关，这些工作要取得良好的效果，首先要在金融资产管理公司内部建立市场化的激励机制和约束机制，广泛运用高素质的专业化的人才和多元化的手段，由此建立一种真正由金融机构自主决策和独立运作的金融决策机制。

第二、实施债转股的企业，必须实施规范化的公司制改革，建立健全完善的法人治理结构。以股份制为主要形式的公司化改革是国有企业改革的方向，也是实施债转股的基本前提条件。规范的现代公司制度企业应具备四个基本特征；

（1）企业实行了法人财产制度，即包括企业法人财产的形成制度；

（2）有胆有识、善经营的高级专业人才管理公司的制度；

（3）组织结构和管理手段的现代化；

（4）董事会、监事会和经理各自独立执掌运行，形成相互制约、相互监督、共同推进公司发燕尾服的法人治理结构的制衡机制。

第三、实施债转股必须按照市场规律的原则，坚持市场化操作。金融资产管理公司在收购银行不良债权时，一要注意收购价格的合理性，避免政府行为和长官意思任意减低或抬高债权的价格。二要解决好金融资产管理公司的收购资金问题。金融资产管理公司的收购资金可以通过向商业银行贷款，公开发行债券等方式来募集资金。

第四、在债转股的操作中，必须坚持有选择的转化。金融资产管理公司在选择债转股企业时，要慎重操作；严格把关。应当选择那些大中型骨干企业，国民经济中的基础或支柱产业，产品有市场，发展有前景，在市场中有竞争力的企业。

第五、在债转股的操作中，要予以法律支持。金融资产管理公司是在我国特定中，但其地位和运作方式仍然缺乏必要的法律支持。因此，国家急需出台相应的法律法规，尽快明确金融资产管理公司的法律地位及与银行、企业等相关主体之间的关系。

债转股是盘活不良资产的一种方式，但在企业面临困境或破产，突然把债权人拖进来变成新股东。因此，债转股对于债权人来说，其风险并未减少，对于企业来说，并非是简单地降低自己的杠杆率。所以，在即将试点实施债转股之际，我们应对债转股有一个全面的了解，注意其问题，规避其风险，使今后债转股试点工作的顺利进行。