50家公司终止重组涉资千亿，带您了解公司重组的种类及问题

日前，国联水产发布终止重大资产重组公告。据不完全统计，已有50家上市公司宣布重组终止，50只股票重组涉及资金约1000亿元，基金重仓股则近40只。公司重组是公司在市场经济中提升核心竞争力的方式之一，也是公司整合、优化资源配置而实施的商事行为。

 

50家公司终止重组涉资千亿元

 

日前，国联水产发布终止重大资产重组公告。据《证券日报》基金新闻部记者不完全统计，这是自6月17日，证监会发布被称为“史上最严借壳标准”的新版《上市公司重大资产重组办法（征求意见稿）》以来，宣布重组终止的第50家上市公司。50只股票重组涉及资金约1000亿元，基金重仓股则近40只。

 

“随着监管部门对并购重组政策的收紧，上市公司对正在进行的重大事项态度也变得谨慎起来。尽管筹划多时，但收购存在的风险、收购标的业绩不确定等都使上市公司不得不终止重大事项。”业内人士表示。

 

在终止重组且已复牌的股票中，持续下跌是难以逃脱的命运。与此同时，被“锁仓”的基金遭遇到史上最严酷的考验——账面浮亏带来净值下挫。万方发展、步森股份、ST八钢、冀凯股份等4只复牌后跌幅较深的股票，令40只重仓基金账面浮亏数亿元，同期基金回报率在同类榜单中殿后。《证券日报》基金新闻部记者通过观察龙虎榜发现，以基金为首的主力机构在这些股票复牌后纷纷“逃离现场”。

 

4只重组“黑天鹅”来袭

 

上市公司终止重组复牌后，迎来的往往是股价的跌跌不休，这让被“锁仓”的基金极为受伤。与此同时，以基金为首的主力机构在股票复牌后纷纷“逃离现场”。

 

《证券日报》基金新闻部及WIND资讯最新统计显示，7月份共有45只基金重仓股跌幅超过20%，其中有4只跌幅超过30%，且涉及重组问题的有3只。次新股维宏股份7月份下跌37.33%，成为跌幅第一重仓股，52只基金持有该股市值1.78亿元；重组预案枣深交所问询的万方发展，31只基金被锁仓市值达9.01亿元，该股7月25日复牌后连续4个跌停，一周持股市值缩水34.07%，不过该股在7月25日、26日、28日均有机构专用现身龙虎榜五大卖出席位；两年内连续第三次重组失败的步森股份，7月19日复牌后先是3个跌停，随后持续阴跌，7月份累计下跌32.95%，基金被“锁仓”123.94万元；7月1日宣布重组失败的ST八钢，复牌后连续6个交易日跌停，月跌幅32.18%，西部利得成长精选持股市值2519.5万元，由于二季度遭遇净赎回使其持股市值占净值比达47.6%。

 

统计显示，终止重组且月跌幅超30%的3只股票，牢牢锁住34只基金，合计持股市值9.48亿元，复牌后下跌已使重仓基金账面浮亏3.22亿元。重仓3只股票的29只主动管理型偏股基金，上周平均回报率为-2.95%，远远跑输同类基金-1.51%的平均业绩。深圳一大型基金公司旗下7只基金持有万方发展、步森股份，合计浮亏1.06亿元；北京一中型基金公司旗下3只基金持有万方发展，账面浮亏7230.88万元。

 

除了上述3只重组问题股跌幅超过30%外，7月26日宣布重组失败且复牌的冀凯股份，当天有大量卖单将股价封死跌停板，7月27日再度跌停，7月28日、7月29日分别下跌9.95%、1.38%，即该股复牌4个交易日累计跌幅为28.05%。基金二季报显示，中银基金、民生加银基金旗下各有3只基金被冀凯股份“锁仓”。其中，民生加银内需增长持该股市值占净值比最高，达6.04%，为其第一大重仓股；天天基金网数据显示，该基金近一周回报率为-5.80%，跑输同期同类基金-1.51%的平均业绩，也落后于沪深300指数-0.66%的涨跌幅，在可对比的1566只基金业绩榜单中居第1496名。

 

《证券日报》记者注意到，终止重组股复牌后多亮相龙虎榜，且卖方营业部多次出现“机构专用”，显示出基金有可能在近期选择了离场。万方发展在7月25日、26日、28日三次现身龙虎榜，前五大卖出营业部均出现“机构专用”，机构合计卖出该股1.67亿元；ST八钢在7月7日、12日的龙虎榜中也有机构席位跻身前五大卖出营业部，机构合计卖出1993.25万元；冀凯股份7月26日、28日龙虎榜中的卖出营业部均出现“机构专用”，合计卖出5103.89万元。（人民网）

 

公司重组的种类

 

新闻中提到，《上市公司重大资产重组办法（征求意见稿）》以来，已有50家上市公司宣布重组终止。然而，国内至今尚未对“公司重组”的概念有一个权威、统一的界定，各种关于公司重组概念的诠释随处可见，它们之间存在很大的差异，甚至互相矛盾。不容否认，“公司重组”概念的模糊是导致我国公司重组实践混乱与低效的重要原因之一。常见的有以下几种：

 

1、企业重组

 

企业重组是指通过不同法人主体的法人财产权、出资人所有权及债权人债权进行符合资本最大增值目的，相互调整与改变，对实业资本、金融资本、产权资本和无形资本的重新组合。

 

2、资本经营

 

资本经营是指出资人将其拥有的财产作为资本，通过投出资本、调整存量资本，以谋取投资利润和资本利得的过程。论文检测。

 

3、资产经营

 

资产经营是指一切以追求企业资产增值最大化为目的，以经营价值形态的企业资产为基础，通过对企业各类有形的、无形的、内部的、外部的资产进行优化配置，对资产结构进行动态调整，以及对相对应的组织载体进行分化与整合的经营活动。

 

4、资产重组

 

资产经营分为存量资产经营、增量资产经营和无形资产经营，把其中的存量资产经营看作是资产重组，也就是说，资产重组的对象是企业已有的资产存量。就是对企业现存的资产进行重新配置，使企业获得更多的资产增值。

 

5、产权重组

 

包括积极的和消极的，积极的产权重组是指企业发展迅速，需扩展而进行的产权重组；消极的产权重组是在企业经营困难时，不得不进行的产权结构的调整。

 

公司重组存在的问题

 

1、过分注重近期效益而忽略了远期效益

 

我国大部分公司重组的真实目的并不是为了增强企业的竞争力、调整产业结构以及为其可持续发展提供更广阔的空间，其真实的目的有三：一是“保壳”：目前我国市场上的上市公司资格已经成为稀缺资源已上市的公司为了保护其上市的资格不惜采用粉饰财务报表和虚假重组来达到保壳的目的；二是扭亏：企业资产重组或者企业合并在一定程度上可以改变企业的业绩，但是由于进行资产重组或者合并不能真正改变企业的本质实际的经营业绩，因此，进行企业资产重组或合并只是暂时的扭亏改变业绩并不能真正改善企业经营业绩。三是配股：通过资产的重组和企业的合并可以改变企业目前的经营业绩，同时也使企业获得了配股的资格，从而实现再融资的目的。因此，大部分企业为了提高短期业绩忽视了企业的长远战略，盲目的进行财务报表性重组、突击性重组，这种盲目性、功利性和短期性最终使企业失去诚信。

 

2、借助资产重组配合二级市场炒作

 

大部分企业通常将公司的重组与合并作为在二级市场中大肆炒作的题材，并且我国的证券市场上的投资者都是以散户为主的特殊股民结构，这些股民在市场信息披露不健全信息不对称的情况下很容易被某些投资者所利用，尤其是这些投资者经常利用公司重组来操纵股价牟取暴利；与此同时就目前来看，大部分公司重组的案例并不都是成功的，很多企业在进行重组合并后出现了各种的问题最终导致并购失败。

 

应对公司重组问题的措施

 

首先，严把上市公司质量关。在我国上市公司质量差的现象普遍存在，上市公司的经营业绩及其质量对股票和证券市场的影响非常大。某些企业为了解决其经营困难或融资困难的问题，通常需要将自身的这种传统企业包装上市或者“借壳”上市，以获得更大利益。但是，随时时间的推移，这些“借壳”上市的企业就会马上露出原行，业绩不断的下滑，导致壳资源壳价值迅速的贬值，失去存在的意义。所以，我们必须严把上市公司的质量关卡。

 

其次，提倡进行战略重组，注重远期效益。为了不断提高企业自身的竞争能力和丰富自身的资源进行优化配置，国际上很多大的跨国企业集团公司都在进行公司重组同时这也给我我国的公司重组产生了一定的启迪作用。我国的公司重组必须要注重远期的经济效益，因此，我国必须进行战略重组来提高企业自身的核心竞争力。企业必须用战略性的眼光对待资产重组，利用资源的优化配置和运营效率的提升来不断的发展提高企业的核心竞争力，而不能只顾眼前的某些利益造成绩优的假象。

 

再次，建立健全退市制度，淡化壳价值。市场中存在着大量的业绩差、管理混乱的上市公司，但是这些上市公司经常在市场中经久不衰，原因是很多不够条件上市的企业利用这些经济效益低的上市公司进行重新包装之后重新上市登上市场，这就是所谓的借“壳”上市，但是根本原因还是由于我国的退市制度不健全，很多投机者为了牟取暴利造成了“只要是壳就有重组、投资的价值”的思维定势，以达到重组各方粉饰财务报表的目的，而且重组的成本和难度相对来说较低，这也是造成市场上公司重组泛滥或者借壳上市的一个非常重要的原因。会计准则针对上述现象作出了修改，并且退市办法的实施也会对遏制业绩差的公司想借“壳”上市以及对业绩差上市公司的“壳”资源的价值判断起到一定的影响作用。

 

最后，强化信息披露义务，严格加强对信息披露的监管。对企业和进行公司重组的企业的信息披露，我国要加强管制，尤其是上市公司的财务报表在对外披露时，要经过注册会计师的审计，注册会计师在审计时要严格按照审计准则的标准来履行自身的披露报告义务，做到所披露信息的真实性，完整性、及时性及信息的对称性。严格避免经济市场中的投机者利用市场的不完全和信息的不及时不对称来获取不正当的利益，加强对信息披露的监管。

 

在市场经济的大环境下，资源是公司一项重要的组成部分。公司重组则是对资源的一种整合，也是对公司核心能力的拓展与延伸。公司要注意现阶段公司重组容易发生的问题，积极采取应对措施，合理运用公司重组，是公司发展壮大的有效途径。