格力电器中报营收六年首降 上市公司如何踏出转型之路

作为空调行业的龙头企业，珠海格力电器股份有限公司（以下简称“格力电器”）曾受益于空调产业的快速发展，但当前也受困于行业发展的趋缓。2015年中报显示，格力电器营业收入同比下降13%，净利润几乎与去年同期持平，而上一次公司中报营收下降还是2009年的事。

多元化发展受质疑中报营收六年首降

格力电器主营空调和小家电，空调营收占比近年来都在95%左右，因此，空调卖的好不好直接决定了公司的业绩。2015年半年报显示，上半年空调业务实现营收419.9亿元，同比2014年507.2亿元下滑约17%。

行业增速放缓是公司营收下滑的重要原因。另外，大打价格战也是造成公司营收下滑的重要原因，而这也直接导致了其销售毛利率同比下滑了5个百分点。格力空调价格战始于2014年下半年，2015年价格还在进一步下调，公司内销出厂单价同比下降约20%。

直面行业压力，格力走上了转型的道路。公司的多元化战略包括：手机、智能家居、工业机器人等多个方向，其中，格力手机最为投资者所熟知，也遭到了最多的质疑。

从年初定下的1亿台销售目标，到后来改口的5000万台，再到时至今日的尚未公开销售，格力的手机计划可谓一波三折。对此，有分析人士认为是格力手机配置较低，产能不足所致。

由于手机业务进展不够顺利，有投资者担心格力电器未来会走上“多元恶化”的路线，而手机销售的一再食言，也对其品牌造成了一定影响。

除手机业务以外，小家电、智能机器人、智能家居等方向还是与格力核心技术相关的，并非盲目多元化。但同样面对转型压力，美的则选择合作进行：智能机器人与日本公司合作，智能家居与小米、阿里合作。从进度上看，似乎比单打独斗的格力进展要快。当然，相比于并购合作，自主发展确实速度要慢一些，但风险也相对较小。

业绩增速下滑及转型不畅也反映在格力电器的股价上。8月31日，公司发布半年报，当日股价出现了5个点以上的低开，最终以下跌5.4%报收，而同日大盘跌幅不到1%。

自6月以来，格力电器的股价从最高的31.6元已下跌至16元左右，幅度接近腰斩，而上次公司出现这种级别的下跌还是在2008年大盘爬升至6124点时期，而同级别的美的、海尔本次跌幅均小于格力电器。

另外值得注意的是，2015年中报十大流通股股东的变化。其中，排第一的珠海格力集团有限公司与第三的光大资管客户资金账户持股比例未变，第十的易方达香港账户为新进股东，剩余7家股东均选择了减持。减持总量约1亿股，约占流通股比3.4%。

通过查询历年格力电器流通股股东排名发现，自2012年以后，公司前十大流通股股东始终变化不大，而这次7家股东集体减持，值得投资者警惕。

当然，公司历年的稳定分红依然是公司价值投资的看点之一。另外，随着股价的快速下跌，公司当前市盈率也回撤至8.6倍，与美的集团6.6倍分别排在家电行业的倒数第二和倒数第一，估值较低。（投资者报）

上市公司如何踏出转型之路

虽然格力手机一直未能公开销售，最近更是因为网上流传的“格力手机将内置99张董明珠照片”而备受争议。但是，不可否认的是，面对空调行业增速放缓这一不可逆转的现实，格力确实走上了转型之路，不再固守空调市场。

企业转型是指企业长期经营方向、运营模式及其相应的组织方式、资源配置方式的整体性转变，是企业重塑竞争优势、提升社会价值，达到新的企业形态的过程。上市公司的转型主要遵循三个路径，一个是以自有资金投资新领域转型，二是通过并购新项目以完成自身的业务转型；还有就是跨行业转型，并基本放弃原有主业的模式。格力选择的就是第一个路径，以自有资金投资新领域转型。

很多企业在转型的过程中存在着明显的四个误区：

一是对自己对应的市场认识不足，过度关注内部成本的降低和效率提升，而忽视了对市场的应对， 导致的转型方向不明确，甚至不正确；

二是企业内部沟通和协调不足，导致转型迟缓甚至失败；

三是在转型过程中市场、研发、生产、供应链等环节没有有效的衔接 和保持一致，导致转型失效；

四是急功近利的思想导致转型流于表象，难以为继。

其实，转型战略能否成功在一定程度上取决于国家的相关法律和政策，如国家对于土地控制、能源消耗、环境保护、信贷税收等政策甚至会关乎企业转型的生死存亡。国家对于企业拟介入转型业务领域的程度和方式的限定与变数、对于部分政策条款的逐步明朗化、对于某行业的改革重组等对企业转型、对企业战略发展方向的影响将是巨大的。企业面对政策法律的风险，必须仔细研究并能够成功预见、规避与有效释放。

转型业务有一个投入回收期的问题，前期收不到钱，或者收益不明显，需要传统业务加以支持。但是，转型的步伐小，无法达到转型的目标，在未来新的环境下，经营和竞争就会滞后；如果都做转型业务，转型的摊子铺得过大，那么传统业务就不足以支撑转型业务，所以就必须确定一个转型的“度”，把握好这个“度”非常重要。 

上市公司转型能否成功，关键要看其是否具有相关资源、人才储备以及对新行业的把控整合能力。格力在资源、人才储备方面肯定没有，关键要看以董明珠为首的决策管理层对手机、智能机器人、智能家居等新行业的把控整合能力如何了！